澳门五月GGR增长预期“急刹车”
杰富瑞（Jefferies）在5月26日发布的一份报告中指出，受五月下旬日均收入趋势走软以及对博彩业前景更为谨慎的看法影响，澳门五月博彩毛收入（GGR）同比增长预计将降至3%至5%。这一数据与市场普遍预期的6.3%增长以及杰富瑞此前预测的4%增长形成对比。
根据行业调研，杰富瑞预计五月剩余时间的日均博彩收入将在6.5亿澳门元（约合8110万美元）至7.5亿澳门元（约合9350万美元）之间，这意味着整个五月的GGR将达到218亿澳门元（约合27.2亿美元）至224亿澳门元（约合27.9亿美元）。杰富瑞分析师表示，与前一周的预测（+4%至+11%）相比，五月GGR增长预期的下调（+3%至+5%）对行业股票而言，无疑是一个轻微的负面信号。
日均收入疲软，假期效应不彰
报告显示，截至5月25日的八天内，澳门日均博彩收入为6.56亿澳门元（约合8180万美元）。尽管5月23日至25日恰逢香港佛诞假期长周末，但这一日均收入仍环比下降了5%，并且比2026年5月的日均收入平均水平低4%。这表明，即使有假期提振，收入增长势头依然乏力。
高端中场成唯一亮点，VIP赢率拖后腿
从细分市场来看，截至目前，中场和贵宾（VIP）收入环比分别增长了8%至10%和10%至12%。然而，贵宾赢率却低于正常范围，仅为2.6%至2.8%。杰富瑞强调，高端中场（Premium Mass）仍然是市场增长的主要驱动力，因此看好永利澳门（Wynn Macau）和银河娱乐（Galaxy Entertainment）在这一领域的市场定位。预计这两家运营商将继续扩大高端中场份额，而其他运营商则可能保持稳定或面临更大的竞争压力。
未来挑战：2026年起对比基数更高
杰富瑞重申，预计到2026年，博彩业的对比基数将越来越高，这将使未来的增长面临更大挑战。这一预期部分解释了他们对行业保持“审慎乐观”态度的原因，并指出这一趋势正在逐步显现。
政策风向：非博彩化目标推迟，科技投资加码
在政策层面，杰富瑞关注到澳门2026年至2030年第三个五年规划的咨询草案。该草案旨在将非博彩业占GDP的比重从2024年的56.7%提高到2030年的约60%。值得注意的是，这一目标比澳门多元化计划中此前设定的2028年目标推迟了两年。此外，该草案还包括了提高整体GDP、增加本地就业居民月收入中位数，以及承诺投入至少180亿澳门元（约合22.4亿美元）用于科技创新基础设施建设等目标。
