Betsson Q1 财报不及预期：多项指标亮红灯
瑞典博彩巨头Betsson AB在2026年第一季度交出了一份令人失望的成绩单，多项关键财务指标均未达分析师预期。公司营收录得2.85亿欧元（约合3.3386亿美元），远低于市场预期的2.98亿欧元。每股收益（EPS）仅为0.19欧元，与预期的0.269欧元相去甚远，偏离目标高达26%。息税前利润（EBIT）表现同样不佳，实际仅为4900万欧元，远低于预测的6350万欧元。更令人警惕的是，尽管Betsson的营收同比下降了3%，但其运营利润（EBIT）却暴跌了47%。首席执行官Pontus Lindwall将EBIT的下降归因于公司为未来增长而进行的战略性投资。
欧洲税负加重，区域市场挑战重重
欧洲日益增长的税负是Betsson盈利能力承压的重要因素。值得肯定的是，Betsson本季度在受当地监管市场获得的营收占比高达73%，创下历史新高，较2025年的59%有显著提升。然而，这种合规化增长的代价是沉重的税收负担。公司支付的博彩税同比飙升17.7%，达到5300万欧元。其中，西欧和北欧地区是主要“罪魁祸首”，瑞典及其他司法管辖区更严格的监管和税收政策严重挤压了利润空间。
此外，中东欧和中亚地区（CEECA）的营收也出现21%的断崖式下跌，降至9600万欧元。分析师在财报电话会议上表达了担忧，认为CEECA地区高利润的“灰色市场”营收正被拉美地区利润率较低的受监管市场营收所取代。
拉美市场逆势增长，但利润空间受限
尽管面临诸多挑战，拉丁美洲依然是Betsson增长战略的“发动机”。该地区营收强劲增长24%，达到9300万欧元。在秘鲁和哥伦比亚的投资显然正在取得回报。然而，与西欧市场相比，拉美市场的利润率相对较低，这在一定程度上稀释了整体盈利能力。
B2B与娱乐场业务双双下滑
对股东而言，坏消息并未止步。娱乐场业务营收也下降了4%，从2.12亿欧元降至2.04亿欧元。管理层将此归咎于B2B业务的低迷以及2025年CEECA地区“有机增长”的停滞。B2B牌照营收（主要基于娱乐场业务）更是从9000万欧元锐减至5100万欧元。Betsson在北美的战略主要集中在加拿大的B2B领域。Lindwall直接向分析师解释了B2B业务的问题。
寄望世界杯催化，技术升级蓄势待发
尽管第一季度业绩不尽如人意，Betsson管理层仍为投资者带来了一些积极信号。公司管理层积极强调2026年FIFA世界杯将成为推动公司技术路线图的重要催化剂。Betsson一直在推出新的移动游戏应用，并升级其专有平台，以应对更高的并发负载。首席执行官特别指出，早期赢钱支付和增强型投注生成器等体育博彩新功能已初见成效，旨在世界杯前提升用户参与度。
尽管Q1面临挑战，Betsson领导层透露，第二季度初（截至4月8日）的交易数据显示，日均营收比2025年同期增长9%。这可能表明第一季度的下滑是由于税收调整和B2B领域的一次性波动造成的暂时性挫折。
股价表现
截至发稿时，Betsson AB的股价下跌0.10%，报98.55瑞典克朗（约合10.64美元）。
